Е. Гуляев об увеличении капитала ПАО "Выборгский судостроительный завод"

Евгений Гуляев

Руководитель отдела финансового и управленческого консалтинга ООО «Институт проблем предпринимательства» дал комментарий «Коммерсанту» об увеличении уставного капитала ПАО «Выборгский судостроительный завод» путем размещения дополнительных обыкновенных акций по закрытой подписке:

«Увеличение уставного капитала ПАО посредством размещения дополнительных акций по закрытой подписке является прежде всего стратегическим шагом, направленным на целевое фондирование развития, а не реакцией на финансовые затруднения. Анализ текущей финансовой отчетности за 2024 год свидетельствует об устойчивом финансовом профиле предприятия. Несмотря на наблюдаемый рост долгосрочных обязательств, ключевые показатели ликвидности и платежеспособности остаются на адекватном уровне. Это позволяет говорить о том, что дополнительная эмиссия не обусловлена необходимостью экстренного покрытия кассовых разрывов или критическим уровнем закредитованности.

Основной и наиболее вероятной причиной является целевое привлечение акционерного капитала для реализации масштабных инвестиционных проектов и программ модернизации. В судостроении, как капиталоемкой отрасли с длительным производственным циклом и высокой технологичностью, постоянная реинвестиция в основные фонды критически важна для сохранения конкурентоспособности и выполнения стратегически важных государственных заказов. В этом контексте допэмиссия может быть направлена на:

- Модернизацию и расширение производственных мощностей: приобретение передового технологического оборудования (станков с ЧПУ, роботизированных сварочных комплексов), реконструкцию доковых комплексов и стапелей для возможности постройки судов более крупного тоннажа или освоения новых типов судов.

- Финансирование НИОКР: разработку инновационных проектов, внедрение новых материалов и технологий, что критично для поддержания технологического лидерства.

- Обеспечение исполнения долгосрочного портфеля заказов: покрытие существенных капитальных затрат на закупку комплектующих, сырья и материалов на ранних стадиях проектов, имеющих длительный цикл реализации.

Параллельно привлечение дополнительного акционерного капитала оптимизирует структуру баланса предприятия. Увеличение собственного капитала при прочих равных условиях снижает коэффициент задолженности, что положительно сказывается на кредитоспособности завода. Это, в свою очередь, может привести к снижению стоимости заимствований по будущим кредитам и повышению доверия со стороны банков-партнеров и контрагентов, обеспечивая более благоприятные условия для долгосрочного финансирования.

Выбор механизма закрытой подписки видится стратегически обоснованным по нескольким причинам. Во-первых, консолидация акционерного капитала и сохранение контрольного пакета позволяет избежать размывания долей текущих ключевых акционеров и сохранить контроль над управлением предприятием, что особенно актуально для стратегически важных активов оборонно-промышленного комплекса. Во-вторых, зачастую при закрытой подписке средства вносятся основными акционерами, которые заинтересованы в долгосрочном развитии предприятия и его интеграции в государственные программы, а не в краткосрочной спекуляции. И, наконец, процедура закрытой подписки, как правило, менее затратна и более оперативна по сравнению с публичным размещением, что критически важно при необходимости быстрого привлечения средств под конкретные проекты».